Rodzina EDP dostrzega silną aprecjację na fali „mniej karzącej reformy podatkowej” w USA

Mniej karząca reforma podatkowa dla firm zajmujących się energią odnawialną w Stanach Zjednoczonych to jeden z powodów uzasadniających silną aprecjację, jakiej EDP i EDP Renováveis ​​doświadczają we wtorek na portugalskiej giełdzie. W przypadku EDP cena wzrosła obecnie o 3,5% do 3,46 euro, a EDP Renováveis ​​o 7,6% do 9,35 euro. Dla Banco Carregosa wiadomości docierające z Ameryki Północnej wzmacniają generowanie przepływów pieniężnych i przyszłą rentowność operacji w tym regionie.

„Silne wzrosty akcji EDP i EDP Renováveis ​​dziś rano są spowodowane wiadomościami ze Stanów Zjednoczonych, gdzie Kongres rozważa nową konstrukcję podatkową, która będzie mniej karząca dla firm zajmujących się energią odnawialną” – wyjaśnia João Queiroz, szef działu handlowego w Banco Carregosa.

João Queiroz podkreśla, że ​​omawiana w Stanach Zjednoczonych propozycja zakłada złagodzenie od 2029 r. „stopniowej eliminacji” ulg podatkowych dla produkcji o wartości 27 dolarów/MWh (24 euro za megawat), co „może ożywić inwestycje w sektorze poprzez zmniejszenie ryzyka odwrócenia” tego wsparcia.

„Ostateczne nagłe wyeliminowanie tych zachęt może mieć znaczący wpływ na zwroty z aktywów — co sprawiłoby, że wiele projektów stałoby się nieopłacalnych, biorąc pod uwagę, że większość przedsiębiorstw użyteczności publicznej tradycyjnie poszukuje marż wynoszących zaledwie od +1,5% do +3% powyżej kosztu kapitału” — mówi João Queiroz.

Szef handlu Banco Carregosa podkreśla, że ​​ta „możliwa repozycjonacja legislacyjna” w Stanach Zjednoczonych pojawia się w czasie, gdy europejski segment odnawialnych źródeł energii, reprezentowany przez takich graczy jak EDP Renováveis, Orsted i RWE, stoi w obliczu trudnego kontekstu: „inflacja kosztów rozwoju, przeszkody logistyczne i ryzyko taryfowe zaostrzone przez politykę protekcjonistyczną, szczególnie w Stanach Zjednoczonych. EDP Renováveis, z zróżnicowanym portfelem i bardziej zrównoważonym wzrostem między energią słoneczną a wiatrową, wyróżnia się pozytywnie w porównaniu z bardziej skoncentrowanymi konkurentami, zwłaszcza tymi, którzy musieli zmierzyć się ze znacznymi rewaluacjami aktywów „ offshore ”, szczególnie na rynku Stanów Zjednoczonych”, wyjaśnia João Queiroz.

Zmiany w ustawodawstwie powinny wzmocnić przepływy pieniężne i rentowność

Zdaniem João Queiroza obecna sytuacja „preferuje” firmy mające ekspozycję na Stany Zjednoczone, ale cechujące się „większym rozproszeniem geograficznym i naciskiem na zdyscyplinowane wykonywanie zadań”, jak to ma miejsce w przypadku EDP Renováveis.

„Wskazówka, że ​​zachęty podatkowe mogą zostać utrzymane lub stopniowo wyeliminowane, pomaga rozproszyć ryzyko nagłych zakłóceń i wzmacnia generowanie przepływów pieniężnych oraz przyszłą rentowność operacji w Stanach Zjednoczonych” – podkreśla szef handlu w Banco Carregosa.

Dla João Queiroza ta poprawiona perspektywa pomaga uzasadnić „znaczne zyski” zaobserwowane we wtorkowej sesji portugalskiego indeksu giełdowego PSI, gdy „jednocześnie repozycjonuje EDP Renováveis ​​i EDP w mniej karzącym kontekście prawnym niż początkowo szacowano, w przeciwieństwie do podmiotów porównywalnych, których nadmierna ekspozycja na „ offshore ” nadal implikuje wyższe ryzyko i ograniczoną widoczność odzyskiwania operacyjnego”.